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一、国内风电行业步入成长期，装机稳步增长。预计2023-2025年国内风电装机分别为80/88/100GW，年复合增速为12%，其中海风装机分别为10/15/18GW，年复合增速为34%。

二、海外海风需求多点开花。欧洲海风市场和美国海风市场都有增长预期，欧洲平均年海风新增装机为5.8GW、25.3GW、14.6GW，美国平均年海风新增装机为1.9GW、6.2GW、4.0GW。

三、大型化叠加深远海趋势下，海塔持稳，桩基小幅通胀。预计在深远海化下，未来桩基单兆瓦需求小幅提升。预计到2025年塔筒及桩基市场规模约为786亿元，2023-2025年年复合增速达17%。

四、受益于企业产能扩张，行业集中度呈上升趋势。行业集中度提升，据测算，2022年行业CR5已从2019年的29%增长至约50%。预计未来随项目集中度的提升，行业集中度有望进一步提升。

五、塔筒企业积极推进双海战略。海上布局方面，天顺、大金、泰胜、海力、天能重工(300569)已有布局或计划；海外布局方面，国内塔筒企业出口成本优势突出，天顺风能(002531)已在德国建厂，大金重工(002487)宣布将积极布局欧洲、东南亚、美洲等海外基地。

综上所述，可以关注海力风电（国内海风塔桩龙头）、泰胜风能(300129)（陆塔出口龙头）、天顺风能（率先布局海外基地）、大金重工（单桩出口领先者）、天能重工（国资入股，成本有望改善）。

风险提示：扩产不及预期，疫情反复，政策变化，大宗商品价格波动。